作者：向松祚
去年，向松祚的一次公开演讲曾经引发广泛关注。
近日向松祚接受某媒体专访，深度解析经济下行深层次原因。
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关于经济
1、2018年以来出现的比较“突然”的经济下行，我想最主要有三个原因。第一是民营企业信心受到很大影响，企业家信心不足。第二是中美贸易战的影响超过预期。第三是金融风险凸显，很多企业不得不去杠杆，收缩投资。这些原因目前仍然在起作用。
2、我们应该很坦诚地去分析2018年中国经济困难的原因，有些是短期的，有些是长期的，有些是表面的，有些是根本的。最根本问题，是真正保障私有产权，让所有企业在法律上完全平等。这些问题不解决，类似2018年的问题还会卷土重来。
3、中国经济去年增速6.6%，四季度是6.4%。那么，可以很认真地问一个问题，如果6.6%是真的，那么为什么要发慌啊，这是很高的增速啊。中国号称是世界第二大经济体，世界上没有如此庞大的经济体，能维持6%以上的增速，经济政策其实是不需要调整的，继续执行之前的政策就可以了。如此大规模地调整政策，本身就说明经济下行压力很大。
4、今年1月份社会融资创造天量，达到4万多亿，人民币贷款达到3.5万亿，一季度银行贷款高达6.29万亿，社会融资高达8.18万亿都是历史新高。照这个速度，今年新增银行贷款估计超过20万亿，社会融资总额估计超过26万亿。不能说不宽松啊。但是这些钱相当一部分并没有进入到实体经济，很多又被拿去搞炒作。这种政策调整，是否能真正推动实体经济发展是个巨大疑问。
5、现在供给侧改革不怎么再提了，去杠杆也不大提了，现在的说法是结构性去杠杆，实际上甚至还要加杠杆。我认为这种疾风骤雨式的政策调整起码是值得商榷的。政策忽左忽右，对经济是非常不利的。
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关于民企
1、2018年以来的问题首先是民营企业家信心受到很大影响，甚至可以说遭受重创。为什么出现这种情况，这非常值得深思。中国过去四十年改革开放最重要的历史经验是通过不断的体制改革，让民营企业家精神得到弘扬。但是在2018年确实出现非常大的变化。媒体上出现很多消灭私有制、节制或约束资本、暂时不消灭私有制、终究要消灭；民营企业的历史任务已经完成、可以退场了，等等许多奇谈怪论。企业家是中国最聪明的一群人，他们自然会联想到近年受到不公平待遇，所以很多企业家开始忧虑恐慌，造成了思想逻辑上的混乱。
2、在2018年，“私营经济离场论”、职工参与民企管理等奇谈怪论都出炉了，并且一些地方要求或强制民营企业设置党支部、党委。就企业来讲，有董事会，有股东大会，有CEO和管理层，设置党组织到底是起什么作用？企业自愿设立党组织当然很好，但不能强求或要求。作为一个企业，无论是国有企业还是民营企业，最根本的就是要把企业经营好，增强竞争力。民企只要不违法，不挑战政权，为国家创造税收和就业，为什么需要设立一个党组织？
3、八十年代提出放权让利、政企分开，从九十年起提出建立现代企业制度，一直到新世纪仍然是提建现代企业制度。全世界行之有效的就是现代公司治理，股东、董事会、经营管理层。现在要求都加上了党委，那么跟董事会、管理层怎么协调？这些重大的问题，让人们非常困惑。
4、我从来不反对国有企业，很多国家也都有，但是国企和民企要在同一起跑线，一视同仁，公平竞争。而不是说要通过资源、政策倾斜让国企做大做强，这是资源配置的极大扭曲。所有贷款余额，国有企业拿走了85%，大量中小微企业拿不到贷款。
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关于股市
1、我对中国的股市，至少从目前来讲，没有任何的信心。基本都是短期炒作套利。二月底到现在疯涨。企业利润没有改善、股市制度没有任何变化，为什么涨呢？这完全是心理情绪和资金套利投机。
2、很多上市公司特别是国有上市公司没有现代企业治理机制。特别是国企上市公司董事长和市场没什么关系，甚至可以好久没有董事长。董事长跟股东和公司业绩一点关系也没有，这叫什么企业治理机制呢？
3、中国绝大多数上市公司，特别是中小板、创业板，坦率说都不怎么赚钱，这反映中国经济内在结构的大问题。2017年全部上市公司利润3.3万亿，银行占到一半，房地产占17%，银行和房地产这两个行业加起来达到了三分之二。其他公司还有什么利润呢？经济结构严重失衡。
4、如果基本制度缺陷不下决心去改，中国股市永远改不了“消息市”、“炒作市”、“政策市”。新领导讲要敬畏市场、敬畏法治，这话不错。关键是怎么落实，怎么建立法治，不是靠审批，真正让市场来选择，真正建立起严格的上市公司退市机制。这仍然是任重道远。