传统上,股票是风险资产,债券则是避险资产,两者走势多数是反方向,不常见到同步上扬。若加上金价与股债三项资产一同上升,更是难上加难,因持有黄金是不能产生利息收入,理论上只会与股市或债市其中一项同升或同跌,视乎当时市场的炒作话题。简而言之,目前的状况是极其罕见。
截至上周五(21日),金价年初以来累升9%,并创下近6年新高;最能反映债市实况的美国十年期国债孳息率年内累跌23%,创逾两年半低位,意味着债价累飙逾两成;美股代表标指更缔造了历史新高,年内累涨约17%。回看历史,如此“佳绩”是继1993年、2007年,以及2017年后再次出现,而且有过之而无不及。不过,在1993年后,翌年发生了史上著名的“债券大屠杀”;2007年后,翌年发生了百年一遇的金融海啸;2017年后,翌年开始了全球贸易战,世界出现数十年来最大变局,期间金融市场的波动程度,相信令不少人历历在目。由此可见,当市场分不清风险与避险,股债金都稳赚的时候,往往就是撞板之时。
事实上,市场目前炒作的只是“憧憬”,环球经济增长放缓及众多不明朗因素依然无变,在此情况下,资金流入债市及黄金是正常的。至于股市,就确实有泡沫迹象,尤其是美国新股市场。举例来说,有“人造肉”初创企业上市仅一个多月,股价就狂升近6倍,市值更一下子盖过不少老牌巨企,惟人造肉仅是概念,至今未能产生任何盈利。不过,该效应足以带挈其他处于亏损状态的新股表现也不俗。有著名分析员就此警告,禾雀乱飞的局面令其回想起千禧年科网泡沫,往往只会在股市爆煲前出现。
值得留意的是,随着低息环境持续逾10年,全球债务已攀升至不可持续的地步!例如美国消费者信贷最新增至14万亿美元,远高于2008年金融海啸前的13万亿美元;中国整体债务占国内生产总值比重达248.8%,远超警戒线,反映未来难倚赖放水救市。投资者面对当前升市怪象,更宜多加提防,而非乐在其中。
来源:东网