作者： 黃偉柏
金融市场近期表现震荡，许多投资人的资产部位或多或少都已开始停损、减码。然而，对于“股神”巴菲特及香港首富李嘉诚而言，他们的风险意识或许早已发作。
《彭博》专栏作家任淑丽撰文指出，巴菲特与李嘉诚两位都是备受尊敬的投资大师，一位被称为“奥马哈先知”，另一位被称为“超人”。而这两位年事都超过90岁的商场老将，目前都囤有大笔现金。巴菲特掌门的波克夏，其现金储备规模高达3,340亿美元，占企业集团总资产的29%，创历史新高；而李嘉诚的长江和记实业自2020年以来持续地在“去杠杆”。
当年，长江和记以100亿欧元（110亿美元）价格，将其欧洲铁塔资产出售给西班牙无线电信基建商 Cellnex，为公司保留了现金；日前，又要以190亿美元将其巴拿马运河的港口多数股权出售给贝莱德（BlackRock）主导的财团，该公司可望摆脱债务。至去年底，该公司近五年来的净债务占其股东权益比重自约50.6%，下滑至约30.8%。
任淑丽指出，该两家公司都有过在适当时机套现的悠久历史。波克夏的现金配置多年来变化很大，当美股昂贵时，会增加现金配置；当市场崩溃时，它会进行配置。该公司对美国银行（BAC）的投资，可追溯到全球金融危机时期，迄今已产生超过300亿美元利润。
而李家诚对于出售时点的判断也令人惊叹。任淑丽指出，1999年，正值网络泡沫的顶峰期，他以约150亿美元价格出脱英国移动电话公司 Orange的股权；2017年末，又以创纪录的52亿美元出售香港中央商务区的一座摩天大楼，就在一年多后，该市办公大楼的房市行情达到顶峰。从那以后，接手部分楼层的中国房地产开发商陷入困境，不得不进行贱卖。
虽储备现金并不一定表示股市必定崩盘；但由于手中持股巨额，即使先知和超人能预测未来，他们永远无法卖在股市最高点；反之，他们必须在还有买家接盘时卸货。尽管如此，保持警惕仍有意义，因在市场估值大幅调整后，可能就会出现一些好交易。因此，这是否预示着重大金融危机的发生？
某方面来说，波克夏的现金储备合理且良性；波克夏公司大部分的资金都配置于美股，而市场都晓得美股目前算事昂贵，尤其是当涉及到这位传奇投资人最喜欢的估值指标时，即股市价值与美国经济规模的比率（巴菲特指标），更是如此。
但任淑丽指出，和记港口的交易就令人好奇。只有两个巴拿马港口处于地缘政治的十字路口，为何长江集团要出售香港和中国以外的所有业务？此外，北京方面也表现出不满，据报导，北京甚至要求国有企业不要与李嘉诚家族进行任何商业合作。然而，这位高龄96岁，且不再参与集团日常运营的老将，却固执地推进这笔交易。难道是他预期川普重返白宫后，世界各地的港口将遭遇结构性衰退？
目前，港口营运利润丰厚。去年息税前利润（EBIT）成长了24%。此外，随自动化程度提高，该业务有望获得更高的利润。考虑到李嘉诚过往的成绩，怀疑他在财务状况依然良好时，出售该公司并非毫无道理。对比经济学家还在争论全球贸易是否已终结，或只是重新划分版图之际，李嘉诚决心出售长江集团的港口部门，令人担忧他看到了什么？
对投资人来说，现在是需要谨慎行事的时候了。
来源：新头壳