阿波罗网王笃若报导/中共近年大举发展AI基础设施。官方数据显示，截至2026年3月，全国智能算力规模达到1882 EFLOPS，在用算力中心标准机架突破1445万架，全国近300个智算中心遍布29个省；2025年第一季度新增128个项目，总投资超过4300亿元。国家数据局还宣称，AI日均词元调用量已从2024年初约1000亿飙升至2026年3月超过140万亿。
数字看似亮眼，却掩盖不了另一组更关键的数据。
腾讯云解决方案总经理张晋近日透露，国内智算中心GPU平均利用率不足30%，不少企业甚至低于10%。他指出，GPU标称算力必须再乘上运行效率和满载率，最终真正发挥出来的算力，仅约30%。换句话说，每投入100元建设算力，就有约70元处于空转状态。
这一判断并非个案。浪潮人工智能研究院同样测得平均利用率约30%；中国信通院数据显示，2025年全国智算供给约38亿卡时，实际使用仅14亿卡时，占比36.8%。多个独立机构都指向同一个问题：中国智算产业正面临”建得多、用得少”。
更大的问题是，算力中心不是建完就结束，而是每天都在烧钱。业内估算，一个千卡规模智算中心每年运营成本超过3000万元，而不少项目服务器上架率不足50%，实际利用率不到30%，大量中小项目已经陷入亏损，甚至停摆。全国政协委员史可因此公开警告，应防止智算中心沦为”数字烂尾楼”。
上市公司业绩也印证了这一趋势。光环新网2025年新增机柜创历史新高，但全年却亏损7.59亿元；IDC业务毛利率降至29.15%。平治信息累计签下逾22亿元算力订单，但真正落地合同寥寥无几，营收较高峰缩水近六成，2025年预计继续亏损。新华财经统计99家算力概念上市公司发现，超过56%的企业毛利率下滑，算力产业出现”规模扩大、利润缩水”的现象。
为何会出现如此大的泡沫？
关键原因并非市场需求，而是地方政府补贴推动。湖南、湖北、贵州、安徽等地纷纷推出”算力券”、财政补贴，希望抢建AI产业，但不少项目缺乏真实客户，只追求规模和政绩，形成新一轮重复建设。
与此同时，GPU更新速度越来越快。英伟达产品迭代周期已缩短至约一年，高盛测算，若芯片折旧期由5年缩短至3年，全球AI基础设施折旧成本将增加约1万亿美元。许多智算中心尚未回本，新一代芯片便已上市，资产价值迅速缩水，不少企业甚至不得不提前调整设备折旧年限。
不过，市场并非全面低迷。部分头部平台利用率高达90%以上，订单已排到2028年；而大量地方智算中心却长期维持20%至30%的利用率。业内认为，这说明真正的问题不是算力不足，而是资源配置严重失衡。
面对泡沫风险，中共国家发改委已开始调整政策，要求大型数据中心优先布局国家算力枢纽，限制地方重复建设，并推动低效项目整合，意味着政策重心正从”拼规模”转向”拼效率”。
科技四少Ultra评论指出，真正值得警惕的不是AI技术，而是算力投资泡沫。AI当然可能改变未来，但如果建设主要依赖财政补贴、行政推动和概念融资，而非真实市场需求，那么所谓”世界第一算力”，最终可能只是另一轮产能过剩。
从钢铁、水泥、房地产到新能源，如今算力产业正出现相似轨迹：先投资、后需求；先扩张、再寻找盈利。建算力的人拿到了补贴和政绩，卖GPU和服务器的厂商拿到了订单，但真正承担成本的却是整个社会。最终买单的人，不会是那些拿了补贴的开发商，不会是那些卖了设备的供应商，也不会是那些拿了政绩的官员，只会是每一个纳税人。
原文链接：原形毕露！中共万亿算力泡沫爆了(图)，来源：阿波罗网王笃然若报导