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投資者對中國5G革命太過樂觀

2019 年 12 月 19 日 上午 11:49

中國5G呈現出向好的增長趨勢，但對5G領域的熱情或許有些過頭了。

消費者明年可能會購買更多5G手機，但這也許不足以證明者近期對該領域的熱情是合理的。

中國的超高速5G移動互聯網路布局已經有了良好開端。政府數據顯示，上個月面向中國零售商和無線運營商的5G發貨量約510萬部，占手機總發貨量的15%。

這些數字很可能還會上升：據Bernstein對2,000名用戶的一項調查，當前中國4G移動通信用戶中約有三分之一計劃在明年升級。如果手機售價較低，可能會加速5G手機的普及。中國智能手機生產商小米(Xiaomi)上周將新款紅米K30手機價格定在人民幣2,000元（合286美元）以下，成為市場上迄今為止最便宜的5G機型，其他中國手機生產商可能也會仿效。

中國在開始階段將成為遙遙領先的最大5G市場。Bernstein預計，在明年全球可能發貨的2.23億部5G手機中，中國料佔據近70%。

雖然以上這些對於5G的普及來說都是好兆頭，但未必意味著智能手機整體銷量會大幅增長。2019年中國智能手機銷量料連續第三年下降。消費者如果需要換新手機，可能會受到5G網路更快速度的吸引而想要嘗試，但目前仍缺乏「殺手級應用」，使人們認為有必要升級其4G設備。雲遊戲有這個潛力，但仍不確定。

即便智能手機整體出貨量依然低迷，零部件生產商仍將受益於5G普及率的提高，因為這一趨勢要求他們向手機出售更好也更貴的晶元。而另一方面，中國智能手機製造商之間激烈的價格競爭似乎最終可能擠壓供應商的利潤率。

這意味著，很多零件類股的漲勢可能已在很大程度上反映出了這種增長潛力。舉例來說，日本愛德萬測試(Advantest Co.,6857.TO, ATE)股價今年以來累計上漲了158%，該公司生產的設備可測試5G晶元等各類晶元。供應5G手機晶元組的台灣聯發科技股份有限公司(MediaTek Inc.,2454.TW)股價同期上漲近一倍。思佳訊(Skyworks Solutions Inc., SWKS)和Qorvo, Inc.,(QRVO)股價漲勢超過大盤，兩者生產的晶元用於管理無線信號。甚至有些並不直接與5G相關的個股也上漲，例如生產手機鏡頭的舜宇光學科技(集團)有限公司(Sunny Optical Technology Group Co.,2382.HK)股價今年以來上漲逾一倍。

5G網路可能會繼續在中國發展壯大，但面對樂觀的5G普及前景，投資者不應忽視明智選股的必要性。

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來源：華爾街日報

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