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又來3個跌停！百億市值灰飛煙滅 「中國版ZARA」涼了

2020 年 7 月 5 日 下午 2:47

三年蒸發百億、海外子公司破產清算、年虧損21億，披星戴帽、調出港股通名單，連續三……被稱為「中國版ZARA」、國內首家A+H股上市服裝公司——拉夏貝爾，正迎來「至暗時刻」。

三年百億、海外子公司破產清算、年虧損21億，披星戴帽、調出港股通名單，連續三跌停……被稱為「版ZARA」、國內首家A+H股上市服裝公司——拉夏貝爾，正迎來「至暗時刻」。

年虧損達21億

拉夏貝爾正式披星戴帽

由於諸多負面消息纏身，*ST拉夏(2.62-5.07%,診股)從7月1日起連續三跌停，由於股價波動異常，7月3日公司晚間發布公告。公告稱，確認截止目前，不存在應披露而未披露的重大事項，包括但不限於重大資產重組、上市公司收購、業務重組和資產注入等重大事項。因2018年度、2019年度連續兩個會計年度經審計的歸屬於上市公司股東的凈利潤為負值，公司A股股票自2020年7月1日起被實施退市風險警示。公司會全力以赴爭取實現2020年度扭虧目標。

6月30日，財報數據顯示在2019年拉夏貝爾依舊處於虧損當中。年報顯示，*ST拉夏2019年營收為76.66億元，同比上年101.76億元減少了24.66%；歸屬上市公司股東的凈利潤由去年的虧損2.4億元上升至虧損22.36億元，已連續兩年大幅虧損。2019年總資產由2018年的86.89億元下滑到80.12億元。

公司在年報中稱，2019年公司總結了虧損的主要原因為：（1）為加速現金迴流，公司加大了往季貨品銷售及折扣力度，導致公司銷售毛利率與上年同期有明顯下降，該因素導致本報告期毛利額減少約6億元；（2）鑒於公司關店、同店下滑等影響導致2019年度銷售收入下降，該因素導致本報告期毛利額減少約16.2億元；因此2019年度公司整體毛利額較上年同期總額減少約22.2億元。（3）公司主動收縮聚焦，加快關閉虧損及低效門店，由於已關閉門店一次性確認裝修攤銷費用，導致虧損約1.5億元。（4）由於報告期內投資項目總體經營虧損以及公司處置投資項目導致公司報告期內損失約4.4億元。（5）2019年公司持續推進業務轉型調整及降本增效等舉措，本報告期公司租金成本及扣點、人工成本、物流費用等同比顯著下降，抵減了部分前述虧損因素的影響。

隨著此份年報的披露，公司已連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，從7月1日起，拉夏貝爾正式披星戴帽成為「*ST拉夏」。

4.5億收購境外子公司

不到一年破產清算

收購完成僅一年，拉夏貝爾原全資子公司NafNafSAS因無力清償供應商及當地政府欠款，進入破產清算程序，令人驚訝。

6月24日，拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡稱「拉夏貝爾」）發布公告，宣佈於近日接到通知，獲悉原全資子公司法國NafNafSAS已於法國當地時間6月19日正式進入司法清算程序。

公開資料顯示，NafNafSAS主要從事NafNaf女裝的產品及配飾銷售業務，由拉夏貝爾於2019年實現100%控股。由於一系列事件對法國消費環境及市場需求產生不利影響，NafNafSAS面臨較大的經營壓力和資金缺口。另受疫情影響，NafNafSAS今年一季度經營情況進一步惡化。鑒於NafNafSAS無力償還2410.6萬到期欠款，當地法院于當地時間5月15日裁定其啟動司法重整。

拉夏貝爾方面表示，法國當地法院已裁定 NafNafSAS正式進入司法清算程序， NafNafSAS部分資產及負債將以823.27萬歐元的價格，打包轉讓給SY CORPORATE FRANCE，接管日期為法國時間6月20日。

拉夏貝爾對NafNafSAS的收購最早開始於2018年4月。NafNafSAS於1973年在法國創立，主要從事女裝產品及配飾銷售。2018年的時候在法國、西班牙、比利時及義大利等地區共擁有494家門店。2018年拉夏貝爾聯合Trendy Pioneer Limited和East Links International（HK） Co.， Ltd一起收購了Naf Naf SAS，購買價格為5200萬歐元，其中拉夏貝爾出資2080萬歐元（約合4.5億人民幣）佔40%股權。2018年11月，拉夏貝爾又發布公告稱將從TRENDY PIONEER LIMITED和East Links International（HK） Co.， Ltd的手中，收購剩餘Naf Naf SAS60%股權。2019年6月交易完成，拉夏貝爾最終實現了對Naf Naf SAS的全資收購。這次收購價格定為3534萬歐元，對Naf Naf SAS估值6,040萬歐元，相比前一次5200萬歐元的估值，短短半年時間，升值16%。一前一後拉夏貝爾付出的成本並不算低，共計5614萬歐元，約合4.5億人民幣。

圖片來源：公告

拉夏貝爾曾表示，決定收購NafNafSAS是希望提高公司整體知名度和國際化影響力。同時可以進一步豐富公司品牌組合矩陣，而且不排除將NafNaf SAS引入中國市場的可能。如今花4.5億元收購的公司，清算價格僅為823.27萬，還需要先償還債務，拉夏貝爾這筆投資幾乎完全打了水漂。

拉夏貝爾甩賣資產自救

除了4.5億海外投資打水漂外，拉夏貝爾近期又以甩賣資產以換取流動性。

6月19日晚間，拉夏貝爾發布公告稱，全資子公司拉夏貝爾服飾（太倉）有限公司（以下簡稱「拉夏太倉」）擬以約7.25億元的交易對價，向上海世淮物流有限公司（以下簡稱「上海世淮物流」）出售其所持有的太倉夏微倉儲有限公司（以下簡稱「太倉夏微倉儲」）100%股權。

值得注意的是，此次交易的標的和受讓方，成立時間均不足一年。其中，交易受讓方上海世淮物流成立於2019年9月5日，註冊資本為6.5億元，經營範圍是國內貨物運輸代理、投資管理、倉儲服務等。

交易標的太倉夏微倉儲成立於2019年12月6日，是拉夏貝爾為促進資源整合規劃設立的一家公司。去年12月，拉夏太倉以房地產作價出資方式，向太倉夏微倉儲增資3.9億元。太倉夏微倉儲的經營範圍包括倉儲服務、裝卸搬運服務、房地產經紀服務等。

對於此次交易，拉夏貝爾方面表示，由於內外部環境變化帶來的挑戰，近兩年公司處於戰略調整期，通過出售標的公司股權，可以有效盤活公司長期存量資產，為核心業務發展提供資金支持。經拉夏貝爾的初步測算，此次交易預計將產生資產處置收益約3.37億元。

三年市值蒸發超百億

成立於1998年的拉夏貝爾以女裝品牌發家，旗下女裝品牌有La Chapelle、Puella、Candies等。除此以外，拉夏貝爾還有一些男裝品牌和童裝品牌。最開始，創始人邢加興就立志要把拉夏貝爾打造成「中國版Zara」。2014年赴港上市后，拉夏貝爾又於2017年在上交所掛牌，成為中國首家「A+H」兩地上市的服裝企業，還喊出「3年新增3000個網點」的口號。作為國產服裝巨頭，拉夏貝爾曾風光無限，2017年登陸A股市場后，市值曾一度飆升至120億元，2017年營收近104億元，是國內營收最高的女裝上市企業。

然而，迅速的擴張雖然對拉夏貝爾的發展起到一定推動作用，可是隨後出現的高庫存、資金緊張等諸多的問題，也讓它面臨著頗多「危機」。曾有媒體報道，在2019年，拉夏貝爾關閉了4391家門店，平均每天關閉12家門店。儘管如此，其依舊有高達73億的負債。為了解燃眉之急，拉夏貝爾總部的大樓曾被出租，引得外界一片唏噓。高光之後，拉夏貝爾回A后3年2年虧損，走到了退市邊緣。

公司的股價也從29.75高點不斷下探，近期低點2.62元每股，縮水超過90%。

拉夏貝爾企業狀態

由「存續」變更為「遷出」

據天眼查數據顯示，近日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經營狀態由「續存」變更為「遷出」。

創始人邢加興累計質押公司股份1.416億股，占公司總股本的25.85%，占公司A股總股本的42.54%，占其直接持有公司股份的99.81%，也接近「滿倉」質押。

6月19日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司被上海市徐匯區人民法院列為被執行人，執行標的為7,502,259元。值得關注的是，這次已經是上海拉夏貝爾服飾股份有限公司共13次被列為被執行人，累計執行標的超4千萬元，達42,050,996元。其中，10次被上海市徐匯區人民法院列為被執行人。

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