上述三項利好,其結果是首11個月,大陸貿易順差按年升30%至5,950億美元,10月份更觸及845億美元的單月歷史新高。反映大量資金流入 大陸,推升人民幣匯價,年初至今人民幣兌美元升值約2.6%,與此同時美匯指數今年勁升7.2%,更顯人民幣之強勢。
只不過,若明年歐美疫情改善,上述趨勢將反轉。皆因商品需求下跌,服務需求將上升,類如修甲、去餐廳、去音樂會等,都不需由大陸進口,都將減低人民幣上升動力。
另外,人民幣面臨資本外流的風險。雖然大陸樓市泡沫爆裂、經濟增長下跌,惟目前仍未見資本大規模撤離跡象。原因有二,首先是大陸於2015年及2016年資本外流時,曾大舉收緊資本控制;其次,人民銀行收緊貨幣政策,維持相對高的利率,打擊過度舉債及市場投機。
但最近,大陸貨幣政策已開始轉向寬鬆。調降金融機構存款準備率,釋出流動性,本周一(20日)更降低1年期貸款市場報價利率(LPR)0.05個百分點。
分析指, 大陸降低利率將中國削弱對國內外資金的吸引力,尤其是相對美國而言。與此同時,美聯儲局已加快縮減買債,並指明年可能加息三次。屆時, 大陸可能面對資本外流和人民幣貶值的問題。
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來源:東網