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任何反彈都是短暫的！全球投資者紛紛拋棄中共

2024 年 1 月 24 日下午 12:06

中國迄今為止最大胆的阻止當前股市暴跌的計劃正面臨質疑，因為失望的投資者表示，如果不能從根本上解決其陷入困境的經濟，那麼任何反彈都將是短暫的。有分析指出，從希望到猶豫，再到現在徹底投降，全球投資者紛紛從中國這個全球第二大經濟體撤出，導致中國股市暴跌。

《彭博社》最新撰文，一系列罕見的利好消息，包括正在建設的平準基金以及中共總理李強安撫市場的命令，推動股市基準周二(1月23日)上揚。然而，基於中國糟糕的市場救援努力的歷史、嚴峻的經濟狀況以及北京長期政策路線圖的不確定性，都讓投資者對這些收益的「可持續性」持懷疑態度。關鍵是，如果升勢未能持續，就會增加樂觀情緒進一步下滑的風險。

鑒於投資者已經因境內股市創紀錄的三年連跌而感到震驚，而且市場在全球投資組合中的比重正在下降，當局已無法承受這種風險。

牛津大學中國中心研究員喬治·馬格努斯(George Magnus)表示：「幾乎可以肯定，習近平的手下告訴他，股市暴跌是一種穩定風險。」

「投資者放棄中國股票不僅僅是出於正常的估值原因，而且是因為整個經濟政策和政治環境已經惡化。恢複信心可能需要在這兩方面做出重大改變。」

最新一攬子計劃包括斥資約2萬億元人民幣(約合2780億美元)通過離岸交易平台購買內地股票，顯示出當局的緊迫感。

此前，中國股市和香港股市自2021年達到峰值以來，市值蒸發了超過6萬億美元。可以說，中國股市的市值從未如此落後於美國。

中共當局歷來都曾調動政策資源來止住市場失血，但很少有成功的經驗。

在2015年股市大跌期間，國家基金在整個夏季花費了相當於2400億美元的資金，但這並沒有阻止購買減少后價格再次下跌。

當時，中國證監會採取了一個引人注目的失誤，即引入了熔斷機制。但這非但沒有降低波動性，反而導致驚慌失措的投資者瘋狂退出。

此外，去年為扭轉拋售局面而採取的多輪努力，包括降低股票交易印花稅和國家支持的基金購買ETF，均以失敗告終。

由於一些結構性產品的損失觸發等技術因素增加了壓力，進入新的一年，這些拋售步伐加快。

所有這些都表明，在經濟困境尚未解決的情況下，北京方面似乎願意向市場投入資金，只會鼓勵交易者在熊市反彈時賣出。

法國興業銀行大中華區經濟學家林紫瓊表示：「2015年的經驗表明，即使政府加大購買力度，除非我們出台更大規模的刺激計劃來解決經濟問題，否則漲勢也不一定可持續。」

當局正迫不及待地想在下個月中國最大的節日之一——春節之前結束這場潰敗。

全球一些最大的基金管理公司已經選擇退出市場，因為他們認為中國市場的風險太高。

Allspring Global Investments的新興市場投資組合經理德里克·歐文(Derrick Irwin)表示:「存在一定程度的投降。除非出現更大的危機，中國政府可能會繼續採取一些小措施來應對問題，而不是被期望的一些重大行動。」自去年以來，Allspring Global Investments一直在減持中國股票。

高盛的分析師指出，圍繞中國的許多負面因素已經反映在股市中。但他們寫道，市場的轉機需要時間，並需要大的政策措施，包括有力和全面的寬鬆、刺激、改善中美關係，甚至是政府在住房和股市中的保底措施。

威明頓信託投資顧問公司的首席投資官托尼·羅斯計劃縮減他已經偏輕的中國頭寸，原因是對中國的經濟活動和監管失去了信心。他表示:「總體而言，我們的新興市場基金經理減持中國股票，我們越來越多地挑選那些減持中國股票更多的基金經理，並與他們合作。」