馬斯克一番」行業洗牌」警告，令本已承壓的Neocloud板塊再遭重挫。
周一盤前，Nebius、CoreWeave和Iren股價均一度跌逾4%，此後跌幅有所收窄，目前在2%至3%區間內波動。導火索是馬斯克周日在X平台發文，直言200多家Neocloud公司將面臨」小魚級別的死亡與整合」。這一表態令市場對該板塊債務驅動式擴張能否持續的疑慮進一步加深。
過去一個月，Neocloud板塊已遭受重創——CoreWeave和Nebius累計跌幅均超30%，Iren更暴跌逾40%。
此輪拋售始於本月早些時候CoreWeave五年期信用違約互換利差攀升至通常被視為財務困境信號的水平，其債券收益率亦同步走高，令投資者對該行業大規模舉債購買英偉達晶元、建設數據中心的商業模式產生嚴重質疑。
馬斯克發出行業洗牌警告
馬斯克在X平台的帖子中寫道：」過去幾周，債務市場幾乎已對所有在AI數據中心之外缺乏實質性營收的公司關閉了融資渠道。」他隨即補充：」這意味著200多家Neocloud將迎來小魚級別的死亡與整合。部分公司能夠存活，但不會太多。」
馬斯克此番發言，是在回應Social Capital創始人Chamath Palihapitiya的一篇帖子。
Palihapitiya在文中指出，與當前預測相比，2027年將出現」大量部分閑置算力和庫存中積壓的算力」，這些資產」已被購置並付款，但實際回報低於資本總成本，或正在蒙塵」。他還表示，」2027年將是動蕩之年，將淘汰一批錯誤和糟糕的押注，同時也將是少數玩家的整合之年」。
英偉達與各家Neocloud為需求背書
面對市場恐慌，英偉達上周在德國柏林舉辦的GTC活動上出手為該板塊站台。英偉達CEO黃仁勛在接受CNBC採訪時表示，市場對Neocloud的需求」爆表」。
「目前缺失的是支撐增長的營運資本……因為AI各個領域的需求實在太旺盛，資本供給出現了稀缺，」黃仁勛說，」資本需求遠大於資本供給，但這個問題終將得到解決。」英偉達是多家Neocloud公司的投資方。
Nebius首席營收官Marc Boroditsky則試圖將公司與CoreWeave的困境切割，他在接受CNBC採訪時表示，」我們沒有背負那樣的債務規模」，並稱若公司將2027年的算力如期上線，將會全部售罄，2028年或將出現」同樣的供不應求局面」。
Iren聯席CEO Daniel Roberts同樣為需求前景辯護。」我們理解投資者關注度的上升，但當我們與客戶溝通時，什麼都沒有改變，需求依然在，」Roberts上周告訴CNBC，」明年，我們正在與客戶洽談的容量已是我們可能上線規模的數倍，而且最近一個月，2028年的需求也開始進入視野。」
債務壓力成板塊核心隱憂
投資者的核心擔憂在於，Neocloud公司大量舉債購買昂貴的英偉達晶元並建設數據中心，其商業模式能否在資本市場收緊的環境下持續運轉。馬斯克的警告恰恰戳中了這一軟肋——一旦債務市場對缺乏獨立營收的公司關閉融資渠道，依賴外部資本滾動擴張的Neocloud將面臨生存危機。
CoreWeave信用違約互換利差的異動已率先釋放出市場的不安情緒，並引發了過去一個月的持續拋售。儘管英偉達和各家Neocloud高管均強調需求端並無問題，但供給側的資本約束正成為懸在整個行業頭頂的達摩克利斯之劍。市場目前的分歧在於：需求的真實性能否最終轉化為足以覆蓋高額債務成本的現金流，而這一答案或許要等到2027年才能揭曉。
來源：華爾街見聞