阿波罗网王笃若报导/日本自民党东京都议会党团副干事长白川司在日本网络媒体《President Online》撰文指出，中国电动车龙头比亚迪凭借低价策略席卷全球，销量甚至超越特斯拉，但背后却隐藏着巨大的财务风险。
文章引述香港调查机构GMT Research报告称，截至2024年中，比亚迪实际负债高达3230亿元人民币，是官方公布数据的10倍以上，引发市场高度关注。
报告指出，这笔“隐形负债”主要来自比亚迪的供应链金融平台“迪链（DiChain）”。2023年，比亚迪平均拖延支付供应商货款长达275天，远高于一般企业45至60天的水准。供应商若急需资金，只能提前折价兑现应收账款，约承担6%的融资成本，资金压力被大量转嫁给供应链。
GMT Research认为，这些长期未支付的款项本质上属于“变相负债”，只是未列入有息负债，因此造成官方财报与真实财务状况出现巨大落差。一旦销售放缓、现金流恶化，这些递延付款恐成为引爆财务危机的导火索。
文章指出，中国电动车市场近年来陷入激烈价格战。比亚迪为抢占市占率持续降价，近三年平均售价下滑约两成。到了2025年第三季，比亚迪出现2020年以来首次营收与净利润同步下滑，净利润年减32.6%，营业现金流也明显萎缩。
白川司认为，这并非比亚迪一家企业的问题，而是中共长期依赖补贴、低利融资和大规模扩产所累积的结构性风险。过去政府吸引近500家企业投入新能源车产业，但需求增长赶不上产能扩张，最终导致全行业陷入削价竞争、产能过剩与财务杠杆不断攀升的恶性循环。
阿波罗网评论员王笃然分析，比亚迪真正的风险，不只是3230亿元隐形负债，而是整个中国电动车产业长期依赖补贴、价格战和供应链融资维持高速扩张。一旦市场成长放缓、资金链承压，暴露的恐怕不仅是一家企业的财务问题，而是整个产业模式面临考验。
文章最后指出，比亚迪目前规模已大到难以轻易倒闭，但中国电动车产业若无法化解产能过剩、价格战及财务杠杆等结构性问题，未来仍可能面临更大的经营挑战，而全球市场也将持续受到中国低价电动车出口的冲击。
原文链接：这货混到席卷全球！日本踢爆中国巨兽要崩(图)，来源：阿波罗网王笃若报导