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中概股跌麻了：只能一起嘆氣、一起祈禱..

2022 年 10 月 12 日上午 7:43

一個在基金公司工作的朋友表示：「每天看著股票這樣跌，我懷疑自己的工作到底有什麼意義，這個行業又有什麼意義。」這當然是情緒化的表達，放在以前我們會安慰他「股市有牛有熊，過了這一輪周期就好了。」但在如今的國際形勢下，需要擔心的遠遠不止股票這點事，也沒人敢說牛市一定會再來，比黃金還珍貴的信心一定會再回來。只能一起嘆氣，只能一起祈禱。

以往碰到股市大跌的時候我還會曬一曬虧損收益安慰安慰大家，但最近我也曬不動了。為啥？、因為最近跌得太慘，我眼不見心不煩，已經把股票軟體給卸載了。這是它最後留給我的波紋（上圖）：看了你只會覺得它被卸載不冤。

最近這段時間，中概股就像杭州的九溪十八澗，雖然單日看下來沒什麼大的虧損，但日拱一卒，每天都給你跌一點，最後算下來總的虧損就很誇張了。

以我最常用的軟體之一B站來說。

B站一年多前最風光的時候股價曾經到達145美元，就在Lex風波到達最高潮那會兒，B站市值正式突破500億美元，當時還有不少人發了新聞稿：如今LEX回來了，我寫下這行字的時候看到他正在直播打王者榮耀，但B站的市值在這一年多內跌去90%，如今市值眼瞅著就要不足50億美元。

要知道根據B站今年第二季度的財報，他們現在手上還有250億元的現金儲備。還有3億活躍用戶，且每季度能有近50億人民幣的收入。同時B站DAU同比增長33%，視頻播放數增長83%，可以說依然在快速增長。當然，B站最大的挑戰來自如何變現。

最近這段時間，中概股跌跌不休。

一年多前，B站最風光的時候。

一年多后，B站跌去90%市值。

曾經，B站非常大一部分營收來自遊戲，尤其是以FGO為首的二次元遊戲，但如今國內遊戲紛紛遇冷，二次元遊戲版號難拿，又有一大批用戶被米哈游的《原神》搶走。遊戲變現越來越難，但遊戲以外的變現又難以推行。B站只有7%的用戶買了大會員，而優愛騰的平均會員率高達20%。歸根結底，願意「為愛發電」的人還是少數，大家購買會員，就是為了多看幾集「超前點映」，就是為了能跳過開頭大幾十秒的貼片廣告的。而B站的內容以UP主自製為主，而且本身就沒有貼片廣告，用戶充值意願就要相對低很多了。

你當然可以說出B站現在遇到的一萬個困難，但世界上任何一個公司拿出來，都能分析出各種挑戰。B站這些挑戰在前兩年也都有，為啥那會兒不下跌現在下跌呢？

因為中概互聯網所有股票都在跌。知乎上市以來只經歷過短暫的上漲，之後就一直下跌。現在知乎市值已經只有不到6億美元，不但比最高點跌去95%，甚至比發行價還要低了80%。

拼多多比高點跌了75%。

微博跌了近80%。

美團從400港幣跌到150港幣。

阿里從2020年底的320美元一路跌到現在的75美元。

就連曾經最堅挺的騰訊，也是一路下跌，來到了250港幣的區間。

其實從營收來看，無論騰訊、阿里還是拼多多都沒有大的變化。騰訊今年第二季度的財報，總營收2700億元，毛利潤超過1000億。甚至以這種巨額體量，他們的營收還可以每年繼續增長。講道理這樣的公司應該上漲，至少不應該像現在這樣跌跌不休。但資本市場似乎並不相信這些，他們依然在大幅減持手上的中概股股票，就好像再也不相信這些互聯網故事，逃也似的要抽身，把錢投到其他地方去。乃至於半年前流行過這樣一張圖：你可以說這都是因為美元加息，大家都把錢拿去買美元資產了，股票當然跌了。你也可以說這本來就是這些互聯網公司的真實價值，只是之前被推到虛高了，現在泡沫破了而已。但其實股價反映的是大家對未來的預期，更合理的解釋應該是，在如今的大環境下，大家不認為未來這些互聯網公司還會像現在一樣好。不是認為某一家公司會不如現在，而是對整個中概互聯網的普遍認知。未來就算再有反彈，也不一定是這些互聯網公司了。